10月25日，为进一步完善全口径跨境融资宏观审慎管理，增加企业和金融机构跨境资金来源，引导其优化资产负债结构，人民银行、外汇局决定将企业和金融机构的跨境融资宏观审慎调节参数从1上调至1.25。

这是自2020年3月11日以来央行、外汇局再次上调这一参数。跨境融资宏观审慎调节参数是什么？此次上调对企业和金融机构有何影响？此次上调对人民币汇率有何影响？

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跨境融资宏观审慎调节参数是什么？

A：跨境融资宏观审慎调节参数是重要的宏观审慎调节工具，是调节跨境资本流动和汇率的重要工具。

其主要作用机制为：跨境融资宏观审慎调节参数上调，跨境融资风险加权余额上限将提高，跨境资本流入额度将增加，企业和金融机构资产负债摆布空间加大，有利于增加从境外融资规模，从而增加外汇供给，改善跨境资本流动形势，起到稳定汇率的作用。

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此次上调对企业和金融机构有何影响？

A：业内专家认为，这一参数上调可以提升企业和金融机构跨境融资风险加权余额上限，鼓励市场主体跨境融资，并稳定市场预期。

跨境融资宏观审慎调节参数的高低，直接影响企业和金融机构可以在境外融资的风险加权余额上限的大小。“上调企业和金融机构的跨境融资宏观审慎调节参数，可以提升企业和金融机构跨境融资风险加权余额上限，鼓励市场主体跨境融资。” 中国民生银行首席经济学家温彬表示。

“上调这一参数后，跨境融资风险加权余额上限相应提高，将合理扩大国内金融机构和企业利用外资空间，优化资产负债结构。” 光大银行金融市场部宏观研究员周茂华表示，同时，这也将便利境内机构和企业充分利用两个市场、两种资源，提升融资能力，助力国内经济稳步复苏。

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此次上调对人民币汇率有何影响？

A：在近期汇率波动较大之时，业内专家表示，上调这一参数也有助于保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。

仲量联行大中华区首席经济学家兼研究部总监庞溟认为，上调企业和金融机构的跨境融资宏观审慎调节参数，有助于保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定和双向波动，维护外汇市场平稳健康运行，维护跨境资金合理有序双向均衡流动，维护外汇储备规模稳定和市场预期稳定，促进内外平衡。

温彬也认为，目前，我国外债规模和结构合理，外债风险总体可控，提高企业和金融机构的跨境融资宏观审慎调节参数在便利境内机构跨境融资的同时，也有助于境外资金流入，增加境内美元流动性，稳定市场预期，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。

东方金诚首席宏观分析师王青也表示，上调这一参数将有利于增加境内美元流动性，缓和现汇市场人民币贬值压力，更重要的是进一步释放了稳汇率信号，有助于稳定市场信心，避免短期内人民币贬值预期过度聚集。

关键词： 金融机构 人民币汇率