币圈一日，人间一年。

加密货币领域，这两天发生了一件大事。

11月9日凌晨，全球第二大加密货币交易所FTX总裁山姆-班克曼-弗里德（ Sam Bankman Fried，简称“SBF” ），发推特说，FTX已经与全球第一大加密货币交易所币安（ Binance ），就战略投资达成协议，FTX将接受币安的全资收购，团队正在按原样处理积压的提款请求，这将消除该交易所的流动性紧缩，但这需要时间……

(资料图片)

币安交易所总裁赵长鹏随后也在推特发文：

“今天下午，FTX向我们寻求帮助。FTX存在严重的流动性紧缩。为了保护用户，我们签署了一份不具约束力的意向书，打算全面收购FTX并帮助弥补流动性危机。我们将在未来几天进行全面的尽职调查。”

这两人的推特发文，引发了11月9日加密货币价格整体的超级波动。

先是缓慢下跌的FTT及其他加密货币代币，甚至包括比特币和以太币，都开始止跌，币安的代币BNB直线暴涨至近400美元，而FTT代币也从15美元左右反弹至超过21美元。

谁也没有想到的是，半个小时之后，币圈盘面突然开始急转急下，大盘疯狂下跌，小道消息是说币安收购FTX会触发美国的反垄断审查，更真实的原因，则是大家忽然想到，SBF为何会同意收购，其实就是承认FTX资不抵债了，FTX的问题远比市场想象的要大……

做市商反应过来，率先跑路，FTT代币开始暴跌，币圈头部交易所即将破产崩盘的利空之下，包括比特币、以太币在内的众多加密货币价格纷纷开始暴跌，一直跌到现在……

先来简单说一下SBF和他的FTX交易所。

SBF生于1992年，今年刚满30岁，在2017年投身币圈前，他在华尔街的简街资本（Jane Street）工作。因为有在华尔街从事量化交易经历，他就在2017年创建了加密货币量化交易公司Alameda Research，从此投身币圈。因为SBF经常一副不修边幅的样子，而且顶着他那一头乱蓬蓬的长发，所以在简体中文币圈被称为“爆炸头”。

2019年，SBF在接受华尔街资本投资的基础上，成立FTX交易所，而今日全球币圈第一大交易所Binance（ 币安 ），也同样是FTX的早期投资方之一。

自成立以来，FTX就以其惊人的开发速度、适当的侵略性、产品的创新性和文化的独特性，迅速引起了币圈众人的关注，除居间撮合交易外，还提供一系列复杂的金融衍生品，这让FTX飞速扩张，短短的26个月内就获得了高达300亿美元的估值，其在全球交易所的日交易量稳居前三，加密货币交易量能达到这个规模，几乎可以说，FTX已经变成了一台超级印钞机。

不仅如此，借助华尔街的势力和资本，SBF还把触手全面伸向币圈，用传统金融的打法，在币圈狂飙突进，SBF大量投资币圈的一系列著名公司，如DAO Square，Paxos，Mask Network，空投了LayerZero、BetDex等公司发行的代币，投资了Yuga Labs、Doodles等NFT公司，投资了Solana、Celestia、Mina等公链，还有ParaSwap、DoDo、Saddle、TrustToken等去中心化金融应用，此外还有专门的钱包、去中心化交易所，特别是，FTX还投资了当今币圈最重要的稳定币之一USDC（ 由摩根大通所支持的Circle公司创建 ）。

下面这幅图，展示了FTX相关联的币圈公司和代币情况。

就在一个月前的10月初，SBF还接受了著名的美国商业杂志《财富》的专访，并被放置在杂志的封面，专访的标题是“下一个巴菲特”，这象征着SBF已经成为了加密产业的代表人物，与此同时他创建的FTX也已经成为全球最具影响力的加密企业之一。

就在2022年4月份以来的加密货币暴跌过程中，大量资金挤兑出逃，引发众多交易所出现流动性危机，而FTX却逆势扩张，通过一系列的兼并和借款，获得“币圈央妈”以及币圈最后借款人的称号——按照《财富》杂志的说法，这大概是在践行巴菲特的那句名言： 别人恐惧的时候我贪婪。

SBF也特意在《财富》的专访中解释了他收购股份策略：

“我们的任务不是做什么惊人的收购，这里的逻辑是进行一些合理的交易，甚至是有点糟糕但我们可以承受的交易，……，从对双方都有利的角度去思考事情，接着我们就可以开始想怎么一起分蛋糕了。”

而且，SBF还表示说：

“最糟糕的时刻已经过去了。”

正是通过这种市场萧条之时大肆收购的方式，如上图所示，SBF建立起一个庞大的FTX加密货币生态循环圈。

但SBF所不知道的是，币圈最糟糕的时刻并没有过去，恰恰是因为他本人和FTX的收购。

在成立如此短的时间之内（ 仅仅2年 ），FTX能在币圈四处出击，靠的不仅仅是利润和发行FTT代币的融资，还包括大量的借贷、债务，以及， 所有在FTT交易的客户们的钱。

简单说，FTX挪用了大量客户资金，而这些钱，相当一部分资产被转移到了SBF最初创立的Alameda Research公司，FTX也正是通过Alameda Research对外开展诸多收购和投资。

11月2日，加密货币行业网站Coindesk发文，根据他们审查的一份私人财务文件，剖析了Alameda Research的资产负债表：

Alameda的大部分资产为 FTX 平台代币FTT。截至 6 月 30 日，Alameda 资产达 146 亿美元，其中最大的单一资产为价值 36.6 亿美元的 FTT，其他重要资产包括 33.7 亿美元的 SOL生态及其Solana代币，负债则足足有 80 亿美元，主要是 74 亿美元的贷款。

想起5个月前Luna生态的死亡螺旋，以及后来币圈著名的三箭资本遭遇流动性危机，市场立即对FTT的流动性担忧起来，FTT代币价格随之缓慢下跌。随后，币安的联合创始人何一表示，已卖出20%FTX股权，这进一步加剧了市场对FTX和Alameda财务的担忧。

无论是币圈还是金融市场，通常都是 越是怕什么，越是会来什么。

11月6日，币安负责人赵长鹏在推特上发文表示，币安去年退出 FTX 股权后，收到了大约 21 亿美元等值的现金（ 由 BUSD 和 FTT 组成 ），由于担心FTT会发生类似于Luna那样的瞬间崩溃，所以未来几个月内将抛售账面上所有的FTT——同日，币圈链上转账监控WhaleAlert监测显示，高达5.8亿美元的FTT从未知钱包转入币安。

一系列蝴蝶效应将FTT推至币圈旋涡的中心，也引发了市场对FTX爆雷的猜想，大量加密货币资产从FTX和Alameda的相关钱包地址流出。

面对市场质疑，Alameda联席总裁Caroline Ellison在11月6日回应，称Coindesk的报道并不属实，“ (Alameda)有超过100亿美金的资产没有反映 ”，随后还表示说，愿意以22美元价格购入币安的所有FTT。

SBF在8日下午站出来指责，有竞争对手蓄意抹黑，并强调平台有能力覆盖所有用户的资产，试图安抚市场和FTX用户，由此掀起币安与FTX之间持续的口水战。

随着恐慌情绪堆积，大量投机者开始通过FTT合约市场涌入币安，数小时内，FTT/USDT 的永续合约交易量从 2000 万美元直冲4000 万美元，Alameda 也试图捍卫 FTT价格……

然后，就发生了本文开头说到的那一幕。

而目前传出的消息是，FTX长期实施部分准备金制度，大量挪用客户资金，目前的窟窿已经高达50-60亿美元，整体上已经资不抵债，而币安则大概率放弃对FTX的收购……

为此，在为FTX收购行动进行深度研调之前，赵长鹏特意发出一条推特：

所有加密货币交易所，都应该实施默克尔树证明准备金。

赵长鹏的意思，是传统的金融体系实施的是部分准备金制度，而在币圈的交易所，为了确保客户资金的安全，应该实施完全准备金制度，并且实施全透明化的管理。

针对 Binance 收购 FTX 的交易，又引起了各地反垄断监管机构的注意。据 CoinDesk 文章表示，如果各地监管机构担心这笔收购会限制市场自由选择，他们便有权阻止该重大合并，并且也有严格的法律禁止反竞争行为。而美国商品期货交易委员会（ CFTC ）发言人 Steven Adamske 也表示，正在关注 FTX 事件的动态。

从群体亢奋，到大盘崩塌，事态发展之快，人们甚至都没来得及对其做出反应。

根据前面的FTX关联公司图谱， FTX的崩盘，可能广泛涉及币圈所有行业和公司，进而引发整个币圈借贷链条的绷断，这种影响将远超几个月前的LUNA崩盘事件，对币圈影响，堪比2008年雷曼兄弟倒闭。

就在过去的30多个小时里，在各场实时的Twitter Space 和Telegram群里，时不时传出 KuCoin 等其他主流交易所无法提币的消息，恐慌情绪在整个加密货币行业蔓延，比特币价格跌破1.6万美元窗口……

作为当今全球第一大和第二大加密货币交易所的掌门人，赵长鹏（ CZ）和 SBF这两个男人之间的“恩怨”由来已久。

FTX 启动于 2019 年第二季度，成立时 FTX 团队股权估值 1 亿美金，而平台币估值 1 亿美金。

在 2019年 12月，币安宣布已对 FTX 进行战略投资，除了对 FTX 的股权投资以外，币安还宣布将长期持有 FTX的代币 FTT，帮助 FTX生态的持续发展，使其保持与 Binance生态的发展并驾齐驱。

彼时的加密货币衍生品市场，被 BitMex、 OKEx、火币以及 Deribit等交易所牢牢占据大头，而币安则刚刚推出合约和期权业务，币安希望通过投资 FTX 的方式，加大自己在加密货币生态圈中的布局，帮助币安在衍生品市场实现后来居上，而 FTX也正好需要币安的信用加持和用户支持，由此双方度过了相当长一段时间的蜜月期。

与火币、 OKEx、 Binance 等大多数创始人是技术出身的华人交易平台不同， FTX 的创始人和大部分团队成员都是金融交易员出身，深谙交易之道。

FTX横空出世之后，不负币安所望，在衍生品产品与创新上大放异彩，在 FTX 在极低手续费的用户体验下，推出了以现货、合约、杠杆 Token 等为核心的盈利产品，后来又接连开发了 Move 波动率产品、另类 vix（波动率指数）产品，通过对传统金融资产进行映射的方法，吸引传统金融资产交易的用户。

与此同时，FTX还针对当时流行的科技股如苹果、亚马逊等公司的股票，推出了股权Token、pre ipo 产品、预测市场和市场对赌类产品 （例如预测拜登和特朗普的竞选谁能获胜），来吸引币圈以外的用户。

这种一切从交易出发的角度，在加密货币市场掀起了革新的浪潮， FTX还在金融产品设计、合约市场流动性冷启动、平台币与市值管理操盘、 OTC 做市等多个核心业务进行布局，而随着 2020年下半年加密货币价格与市值的一路暴涨， FTX很快迎来第二次爆发性增长。

2020年，FTX当年利润就达到了 7 千万美元，其估值也翻到了 35亿美元。

到了 2021年 7月 21日， FTX以 180 亿美元完成了 9亿美元 B轮融资，成立 2年，估值就飞涨到 180亿美元。

FTX发展如日中天之时， CZ却在7月21日当日表示，币安已从 FTX 的股权投资中完全退出， “退出是正常投资周期的一部分，是在良好条件下完成的，我们仍然是朋友。”CZ还表示说，这是一个良好的条件（退出）。

就在币安退出之后， FTX开启了其疯狂融资模式，估值一路涨到 300亿美元以上，并在之后半年之内，获得了红杉资本、 BlackRock、 Tiger Global、淡马锡、软银等顶级资本的支持，正是在一系列资本的支持下， FTX才能够得以超速发展，信马由缰的肆意扩张版图。

FTX迅速成长为加密货币领域交易量仅次于币安的第二大交易所，而其交易衍生品的丰富性，更是在所有交易所中位居第一，逐渐与币安形成了竞争关系。

交易员出身的基因，决定了 SBF与 FTX带有强烈的靠交易打开局面的风格，风险偏好程度极高，常年依赖高杠杆运行资金，会做出风险极高的战略选择。

相比之下，华人工程师出身的 CZ和币安则深谙人性，同样风险偏好程度极高，但 CZ敢于以不合规与开赌场方式进行竞争与扩张，而不是加杠杆。

有人认为，分别作为第一大和第二大加密货币交易所的掌门人：

SBF是典型美国 学霸+亲民+大胆心细聪明能干人设，是数字货币美国梦的代表人物，而 CZ 则是典型 企业家+极客+避免麻烦的三重人设，具有敢想敢干而且精明过人的华裔胆魄，但早期留下过于精明而缺乏契约精神的印象。

更核心的差异，是两人对于加密货币未来的理念。

SBF希望通过与华尔街、监管机构和美国政治界的渗透，让加密世界合法化，使加密世界向中心化世界臣服。比如，他在 10月推出的《数字资产行业标准草案》中，提出广泛 KYC（ Know Your Customer）、基于现实资产的稳定币等观点，都是中心化世界的主张。

就在 2020年的美国总统竞选中， SBF向拜登竞选活动捐赠了 520万美元，而关注政治资金的平台 Open Secrets数据显示， SBF是 2021-2022年美国的第六大政治贡献者，总共贡献了 3980 万美元的资金，其中 92%投给了民主党， FTX联合首席执行官 Salame则支持红色的共和党，为当前周期的共和党竞选活动捐赠了 2360万美元。

而根据 CoinTelegraph报道， SBF曾计划花费 10亿美元来影响 2024年的美国总统竞选，他计划资助与前总统唐纳德特朗普竞选的候选人。

相比之下， CZ一直向往的是去中心化和自由至上的加密世界。他在 10月撰写的《赵长鹏亲笔： 2022 再谈中心化 vs.去中心化》中强调说：

“去中心化不是二元的，也不是一维的。去中心化有多个方面。每个方面都是一个渐变比例，而不是简单的黑白。同样重要的是要记住，去中心化，是实现目标的一种手段，而不是目标本身。目标是自由、安全和易用。”

2022年 7 月 7 日，经历了加密货币的一轮深度暴跌之后， CZ忽然在推特上开始嘲讽 SBF，并质疑 FTX 可能没钱了。 CZ表示说， 3AC （三箭资本） 欠 Voyager 数亿美元导致 Voyager 破产了，而 Alameda （FTX旗下）投资了 Voyager 并从 Voyager 贷走 3.77 亿美元，为何 FTX 不还钱救助破产的 Voyager，而是无效的给了 3AC以 1 亿美元救助？

面对 CZ的质疑， SBF 则嘲笑 CZ 假装在救助行业 （因为币安曾打算对Voyager进行收购，但是被FTX截胡），但是却不懂破产有关的法律知识。

再接下来，就是Coindesk对Alameda Research资产负债表的质疑和审查，并引发了市场对于FTX交易所的流动性危机风险。

然后，就是CZ面对FTX的流动性危机和其代表FTT的下跌，临门再踹上一脚，说币安准备完全抛售FTT，从而将FTX一下子踩进了破产的坑底里。

最新的消息是，在币安宣布放弃收购FTX之后，FTX的投资方之一红杉资本宣布，将对投资FTX的2.135亿美元投资减计为0。

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