在日本央行“意外转向”引发市场剧烈动荡之际，少数耐心坚持“寡妇交易”的基金经理笑到了最后。

(资料图)

媒体报道称，包括UBS Asset Management、Schroders和BlueBay Asset Management三家基金成为日本央行政策转向的幸运儿，相关基金经理因耐心持有日本国债空头头寸而赚的盆满钵满。

“我们对寡妇交易有信心”

在周二接受采访时，Schroders基金经理Kellie Wood坦言，做空日债需要耐心：

我必须保持耐心，但我知道它会来。

我们正在增加我们的空头头寸并建立我们的日元头寸。

同样耐心做空日债的UBS Asset基金经理Tom Nash称“一直对寡妇交易有信心”：

我们一直对寡妇交易有信心，所以我们坚持做空10年期日本国债。

日本央行周二的决定对于我们来说是一份不错的圣诞礼物。

对于日本央行行长黑田东彦“不是加息”的言论，Nash也嗤之以鼻。其认为日本央行周二的变化并不是故事的终局，日本央行正在为未来下一步行动奠定基础。

EDL Capital基金经理de Langlade 也持类似观点，其认为日本央行周二的变化只是“利率上升的开始”：

明年他们将不得不进一步扩大收益率曲线控制并加息。通胀压力越来越大，CPI 远高于目标。

Langlade称自己将增持日债空头头寸，并押注日元兑美元升值，除非美国等主要经济体陷入深度衰退。这将降低全球通胀并减轻日本央行采取行动的压力。

大部分空头“错失周二惊喜”

在日本央行长期超宽松货币政策影响下，做空日本国债、押注日本央行将政策转向一直是失败的交易。由于亏损过于严重，这一交易（以做空日本10年期国债为代表）直接被冠以“寡妇制造者”的名号。

在欧美央行集体转向的大背景下，海外资金今年以来加码“寡妇交易”，押注日本央行将放弃收益率曲线控制（YCC）等宽松政策，加入全球央行的升息大军。

令人惋惜的是，这些“前仆后继”的空头大军无一例外全部被日本央行暴打：通过多次加码债券无限购买的操作，日本央行行长黑田东彦多次击退空头大军，捍卫其超宽松的政策立场。

但在日本国内通胀居高不下的背景下，此前与央行对决时损失惨重的日债空头12月重新集结，押注日本央行可能会在明年3月“春斗”(shunto)工资谈判之后改变立场。

出乎所有人意料，日本央行本周二在今年最后一个议息会议上来了个回马枪，宣布将收益率目标区间上限上调至0.5%，高于之前的0.25%的上限，在维持收益率曲线控制目标在0%左右不变的同时，放宽收益率波动区间。

这一消息打了所有交易员一个措手不及，日本国债应声巨震，10年期收益率飙升21个基点至0.467％，为2015年以来最高。由于事发突然，有媒体将黑田东彦周二“惊喜”与日本央行1989年圣诞节加息及2014年加大债券购买力度相提并论。

对于日本央行的政策变化，三菱日联摩根士丹利证券策略师Naomi Muguruma认为，此举是向退出货币宽松政策“迈出的一小步”：

日本央行需要缩小其设定的10年期日本国债收益率上限与充分发挥市场力量后收益率水平之间的差距。

不这样做的话，收益率升高的巨大压力可能会累积起来，导致收益率在日本央行真正解除宽松政策时急剧攀升。

瑞银证券首席日本经济学家、前日本央行官员 Masamichi Adachi则表示，这次放松对收益率曲线控制，为2023年在新任央行行长的加息之路打开了大门：

不论日本央行如何称这次提高（YCC）上限依旧是宽松的货币政策。这依然是朝着退出宽松货币政策迈出的重要一步，为2023年在新任央行行长的加息之路打开了大门。

关键词： 日本央行 基金经理 黑田东彦