当行业沉浸在“基金不好卖”中的焦虑时，一些基金却暂停大额申购，将大额资金拒之门外。

近期，A股市场表现低迷，不少基金净值出现回撤，多数基金在悄悄“开门迎客”，以收集入市子弹。

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券商中国记者注意到，市场低迷时，不少基金却反其道而为之，频频发出“限购令”。与基金经理因担忧规模过大而发布“限购令”不同，上述限购的基金多为小规模基金。

3月以来多只小规模基金限购

3月10日，大成景恒基金发布限购公告称，为维护基金份额持有人利益，保障基金的平稳运作，自3月13日起，单日单个账户申购（含定期定额申购）及转换转入大成景恒混合型证券投资基金的单笔金额（不含该账户存量份额市值）应不超过5000万元（含本数），如单日单个账户单笔申购（含定期定额申购）及转换转入大成景恒混合型证券投资基金（不含该账户存量份额市值）超过5000万元（不含本数），本基金管理人有权予以拒绝。

记者注意到，截至2022年底，大成景恒基金合并总规模仅2.07亿元，基金经理苏秉毅有11年的投资管理经验，管理的主动型基金总规模不足3亿元。对于管理规模动辄十亿、百亿的基金经理而言，苏秉毅的管理规模仍有很大进步空间，而基金经理却选择了大额限购，势必会将一些资金拦在门外。

规模仅3.4亿元的招商优势企业基金也在近期频频发布大额限购公告。

3月6日，招商优势企业基金公告称，为保障基金的平稳运作，维护基金份额持有人利益，决定自2023年3月6日起限购1500万元。仅仅2日之后，招商优势企业基金又公告称，将大额限购金额下调至500万元。

与大成景恒基金相似，招商优势企业基金的总规模也相对较小。同时，招商优势企业基金还是基金经理翟相栋管理的首只且唯一一只公募基金产品。

有基金业内人士指出，上述2只基金大额限购或许是近期机构资金申购较多，而基金经理对市场后市表现可能较为谨慎，为了保护持有人利益而选择大额限购，减缓大额资金进出对基金收益的冲击。

3月份限购的基金还有民生加银品牌蓝筹基金、长城久润、博时创新经济混合基金、华泰柏瑞新利混合基金等。

资金追逐绩优基金

大成景恒基金、招商优势企业基金等基金之所以受到机构大额资金关注，主要与其今年以来较好的业绩表现相关。

截至3月10日，大成景恒基金和招商优势企业基金的基金净值年内分别上涨16.32和16.62%，位居基金年内排名前列。

大成景恒基金近年业绩表现不俗，2022年仅亏损8.03%，大幅跑赢偏股基金指数。苏秉毅在大成景恒基金四季报中的投资策略分析中给出了解释，“四季度基金继续坚持‘小盘反转’的投资风格。上半季度在小盘股率先反弹的阶段，本基金的信创、医药持仓表现良好，净值也修复较快。之后基于个股的表现进行了一些自下而上的轮动操作，板块配置没有太大变化，依然超配了科技、制造、医疗板块。和上季度类似，组合内科创板、创业板占比相对较高，除此之外，也少量配置了流动性改善潜力较大的北交所股票。”

苏秉毅四季度重仓的信创和医药在今年依然表现强势，如福昕软件年内上涨60.74%，康辰医药、翔宇医疗年内涨幅均超20%。

招商优势企业基金去年底的十大重仓股中鸣志电器、中微公司、拓荆科技年内涨幅均超20%，为基金净值的上涨也贡献不少。

此外，长城久润基金净值年内上涨6.22%、博时创新经济基金净值年内上涨10.58%。

基金经理控规模，基民跟风需谨慎

近年来，基金限购现象频繁出现。国信证券数据显示，主动股基暂停申购及暂停大额申购的规模自2020年以来大幅提升。

对于暂停大额申购的原因，基金公司在公告中普遍解释为保证基金的稳定运作、保护现有基金份额持有人利益等。站在基金公司和基金经理角度，克制短期规模暴增的诱惑，追求符合投资策略容量的规模，长期来看是利大于弊。

长江证券分析，站在卖方角度，限购有利于化解基金“船大难掉头”问题，避免基金经理因流动性放弃一些投资机会，影响收益。事实上，近年来A股市场结构化行情极致演绎，基金规模过大迫使基金经理在调仓换股时面临过多掣肘，而小规模基金因“船小好掉头”则在策略调整空间上更加丰富灵活。

绩优基金大额限购的主要目的是减缓机构资金的涌入，同时也吸引了投资者的关注。不过，个人基金投资者在跟风时仍要保持谨慎，市场风格走势比较极端，这些基金的优秀业绩短期内能否延续还要仔细观察。也有券商曾做过统计，限购后绩优基金的超额回报整体呈现收窄状态。

部分基金开门迎客

总体来看，基金公司仍看好未来市场的结构性机会。

博时基金表示，A股中长期向好的趋势不变，短期维持震荡幅度可能加大的看法，创业板自1月底高点已回撤约10%，或可适当关注。随着A股上市公司陆续披露年报，有业绩支撑且估值较便宜的投资标的更具吸引力。

前海开源基金董事总经理、首席经济学家杨德龙表示，行情总是在绝望中产生，在犹豫中上涨，在疯狂中灭亡。如果说去年10月份市场低迷的时候属于绝望中产生行情，现在就是犹豫中上涨的阶段。在犹豫的过程中大盘会出现一定的震荡反复，一些涨幅过大的板块和个股也会出现一定的回调，但是市场大的趋势并没有发生改变，今年A股和港股在经济复苏的背景之下将会展开结构性牛市的行情。

与此同时，也有一些基金纷纷打开限购或调高大额限购的额度。

国泰金鹰增长灵活配置混合基金3月8日公告称，终止自2023年1月16日起的限购，自2023年3月8日起恢复本基金的申购、定期定额投资及转换转入业务（限制大额）投资及转换转入业务，限购金额为10万元。

中信证券臻选成长3月2日公告称，为满足投资者的需求，3月6日起恢复申购。

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