近日，在上海金融圈疯传新入职不足一年的保险代理人“5月份单月提佣超过40个W”，主要来源于增额终身寿险，一时成为提振保险代理人信心的励志榜样。

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6月13日，北京某大型保险中介公司一渠道总监对财联社表示，最近两个月增额寿销售的确很火，市场需求突然上来。让保司担心的是，现在很多客户都在银行的渠道买，银行老人家多，钱没地方去，即使银行不会返佣都卖的很火爆。

上述北京保险中介公司人士表示，保险公司和保险中介为了冲业绩，都在用高佣金收单子。保险公司代理人不加推动费一般正常佣金是25%左右。但是，不少中介机构都在用高佣金收单子：趸缴的增额寿可以得首年佣金4.4%；10年缴费可以获得40%的首佣。

6月12日，友邦保险广州某团队长对财联社表示，近期增额寿销售很快，行业都在吹风6月30日要降3.5%的预定利率，加上近期银行存款利率下调，再次引发资金寻找稳定金融产品的需求，增额寿有类似长期存款的功能，所以会受到大家关注。

不过，该代理人也承认，630调整预定利率的事情尚未定论。但是，如果降息预期持续，加上保险公司力推，相信增额寿销售依然会有较快增长。

6月13日，央行以利率招标方式开展了20亿元7天期逆回购操作，中标利率下降10个基点至1.90%。大部分市场观点认为，6月15日作为中期政策利率的中期借贷便利（MLF）利率和6月20日的贷款市场报价利率（LPR）也有望跟随下调。

降息预期不止，存款寻求安全产品

6月9日，中国人寿发布公告称，2023年1-5月保费同比增长5.1%，相当于单月保费同比强劲增长15.7%。华泰证券李健认为，储蓄型产品是支撑国寿5月双位数保费增长的关键，其中增额终身寿险的热销可能是主要原因。

近日，财通证券发布最新报告认为，随着存款利率进一步下调后，即使传统险预定利率下调至3%，储蓄险相对优势仍将较为显著，利好居民储蓄迁徙的承接。

首先预定利率3%的储蓄险相对2.5%的银行存款相对优势依然较为显著，并且相较于波动的基金、银行理财，更能匹配低风险偏好居民的理财需求。其次，经济修复斜率放缓背景下，居民储蓄需求仍将维持高位，且下半年客户到期的银行理财、定存等将为储蓄险继续带来增量资金。

数据显示，2023年4月我国居民存款达129万亿元，同比增长18%；其中活期存款为37万亿元，同比+9%，定期及其他存款为92万亿元，同比+22%，居民的防御性资产配置持续增长。

国联证券曾广荣团队认为，在利率长期下行背景下，和银行定期存款、银行理财、股基以及房地产等主要竞品相比，增额终身寿险等储蓄型险种凭借其具备刚兑属性、相对较高收益率水平等优势脱颖而出，自2023年开门红以来持续受到客户和代理人追捧，有效补充了寿险行业的保费和价值缺口。

同时在人口老龄化背景下，增额终身寿险等保险产品凭借其长期性、安全性、具备财富传承等特性有望分羹广阔的养老市场。

曾广荣认为，寿险产品正式步入储蓄险大时代。过去三年在外部疫情冲击、地缘政治风险等不确定性，以及股债收益率大幅波动、银行理财破净等因素的冲击下，我国居民的风险偏好显著降低。

增额寿炒作为何停而不止

增额寿可能改写保险公司的竞争格局。

据中新经纬6月13日报道，某保险公司现的各地分公司推销增额终身寿，多地开花。每天的保费收入情况都会被做成海报，1000万元以下的都挤不进榜单。前两天，内蒙古、河南等地增额终身寿险的保费总额都超过了北京。

实际上，增额终身寿险在去年就开始热销。“月底下架、3.8%保额复利递增，终身价值锁定”等成为当时的销售口号。

热销之余引发监管和行业的关注和规范。

去年9月23日，中国精算师协会发表文章《风险提示：警惕增额终身寿险误导宣传》称，目前，有的保险营销员在销售终身寿险相关产品过程中涉嫌混淆保额增长率与投资收益率、忽略终身寿险前期退保损失大等误导性宣传，请消费者予以警惕。

去年11月18日，银保监会人身险部发布关于近期人身保险产品问题的通报，共有24家人身险公司被点名通报，其中长城人寿被点名4次，华夏人寿、建信人寿、农银人寿、和谐健康等被点名3次。通报显示，此次产品核查发现的主要问题包括产品设计问题、产品条款表述问题、产品费率厘定及精算假设问题和其他问题。

通报同时指出，近期，随着增额终身寿险产品受到市场关注，个别公司激进经营，行业恶性竞争现象有所抬头。如弘康人寿、中华联合人寿共2款增额终身寿险，产品定价假设的附加费用率较实际销售费用显著偏低。小康人寿2款增额终身寿险，利润测试的投资收益假设与经营实际情况存在较大偏差。

在监管明确处罚下，寿险公司的销售行为有所收敛。市场本以为增额寿大战即将落幕。

但是，3月23日，银保监会与多家市场机构召开调研座谈会，讨论人身险业降低负债成本问题。市场普遍将之解读为预定利率要下降的信号，保险营销人员开始据此在朋友圈提出630政策概念，刺激了需求从而再次迎来增额寿的销售小高潮。

由于存款利率的下调的利好，叠加由于各保险公司H2基数较低。财通证券预计下半年NBV（边际新业务价值）大概率不会同比大幅负增，预计2023H2国寿、平安、太保、新华、友邦、太平NBV增速分别为+5%、+0%、-1%、+81%、+17%、-1%；全年分别为+11%、+14%、+16%、+21%、+20%、+12%。

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