“麻辣粉”跟随下调10个基点 分析师:6月LPR报价有可能出现非对称下调

继公开市场逆回购、各期限常备借贷便利操作(SLF)后,中期借贷便利操作(MLF)也跟随下调10个基点。

6月15日,人民银行公告称,为维护银行体系流动性合理充裕,今日开展2370亿元1年期MLF操作,利率为2.65%,较上一期下调10个基点。《每日经济新闻》记者注意到,今日MLF除了“降价”,还实现了增量投放。本月MLF操作量为2370亿,到期量2000亿,实现净投放370亿元。

“根据政策利率体系联动调整的一般规律,在7天期逆回购利率先行下调后,MLF操作利率通常也会跟进下调。这一调整节奏在2020年2月已有先例。另外,6月13日央行也下调了作为当前政策利率走廊上限的各期限SLF操作利率0.1个百分点,再次确认本次政策性降息过程启动。”东方金诚首席宏观分析师王青称,由此,今日MLF操作利率下调0.1个百分点,符合市场普遍预期。


(资料图片)

MLF跟随下调10个基点

6月13日,央行7天期逆回购利率下调0.1个百分点,同日各期限SLF利率有相同幅度下调。彼时,多位市场分析人士在接受每经记者采访时就曾表示,这已预示当月MLF操作利率也会跟随下调0.1个百分点。

资料来源:央行网站

王青表示,逆回购操作利率是短端政策利率,其与1年期MLF操作利率一起构成当前政策利率体系中最重要的两个组成部分。本次政策性降息过程启动,主要有两个原因:

一是二季度以来经济修复动力稳中偏弱,楼市也再度出现转弱势头,需要货币政策适度加大逆周期调节力度。本次政策利率下调,叠加近期银行存款利率调降,将有效带动企业和居民实际贷款利率下行,进而刺激信贷需求,增强消费和投资增长动能。更为重要的是,本次政策利率下调,释放了明确的稳增长信号,有助于提振消费和投资信心,并推动房地产行业尽快实现软着陆。

资料来源:国家统计局网站

二是近期物价水平明显偏低,其中1至5月CPI累计同比仅为0.8%(5月为0.2%),扣除波动较大的食品和能源价格、更能体现整体物价水平的核心CPI累计同比为0.7%(5月为0.6%),明显低于3.0%左右的温和通胀水平。这为适度下调政策利率提供了空间。

分析师:6月LPR报价有可能出现非对称下调

记者注意到,本月MLF操作实现了“加量降价”。从价格上看,MLF中变利率为2.65%,较上一期的2.75%下调了10个基点。从量上看,本月MLF操作量为2370亿,到期量2000亿,实现净投放370亿元。

王青指出,6月降息释放了清晰的稳增长信号,接下来实体经济融资需求将会上升,而银行信贷投放节奏也将加快。本月MLF加量幅度扩大,能够提前补充银行体系中长期流动性,增强其信贷投放能力,为接下来的信贷投放再度提速做好准备。

王青预计,6月新增信贷规模有望与去年政策发力期的高水平基本持平,从而结束4月和5月新增信贷放缓势头。这意味着伴随政策性降息落地,宽信用进程将再度提速,进而为三季度经济复苏势头转强积蓄力量。

预测后续利率调整动向,王青认为,MLF操作利率是LPR报价的定价基础,6月MLF操作利率下调后,当月两个品种的LPR报价也将跟进下调。

资料来源:央行网站

“考虑到当前企业贷款利率已处于历史低点,且明显低于居民房贷利率,加之近期楼市再度转弱,我们判断6月1年期LPR报价和5年期以上LPR报价有可能出现非对称下调,即1年期LPR报价可能下调0.05个百分点,5年期以上LPR报价下调0.15个百分点。这将带动企业和居民贷款利率、特别是居民房贷利率更大幅下调。”王青称。

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