天天视讯!全球高债务已是常态?| 《封面直播》专访专访巴里·艾兴格林

出品|凤凰网财经《封面直播》栏目

文|李念雪

当地时间6月15日,美国财政部最新公布的数据显示,美联邦债务总额首次突破32万亿美元大关。两周前,美国债务危机随着两党签署和解协议暂时“松绑”。


(资料图)

但从中长期看,美国经济甚至全球金融市场还将持续受到影响。统计数据显示,自1960年以来,美国国会提高或暂停了近80次债务上限,债务限额也由当初的3000亿美元提高到目前的31.4万亿美元,上调了约105倍。

美国债务问题从未停止,第82次债务危机何时莅临?

“至少10年内,美国债务不会崩盘”。美国经济学家、《全球公共债务》作者巴里·艾兴格林对凤凰网财经表示,债务危机的解决方案可能会遭到政治因素阻挠,但短期内不必恐慌。

“高负债已经是一种全球现象”艾兴格林指出,发达经济体将不得不学会适应高额债务问题 。

在世界经济面临长期衰退风险的深层次原因中,各国的高额债务问题不可忽视。国际货币基金组织 (IMF) 表示,全球公共债务水平正在加速增长。根据其预测,美国公共债务将从2023年开始每年增长3%,到2028年将超过美国GDP的135%。

为什么世界上负债率最多的几乎都是发达国家?美国债务危机有何成因?全球正在加速“去美元化”吗?

日前,凤凰网财经《封面直播》栏目邀请全球经济学家全面解析美债危机,美国经济学家、《全球公共债务》作者巴里·艾兴格林接受凤凰网财经独家专访。

01

美国债务违约,风波已过?

凤凰网财经《封面直播》:自1960年以来,美国已历经了约80次债务违约风险,但最终都安全渡过危机。您怎么看待这次违约风险?

巴里·艾兴格林:违约风险并非经济问题,而是政治问题。一方面,联邦政府的债务占 GDP 比例低于日本和许多欧洲国家,另一方面,美国经济增长率仍高于债务利率。然而,由于美国两大政党仍在为提高债务上限而争吵不休,导致无故违约的局面如“幽灵”般不断出现。随着美国政治两极化的加剧,这种风险也在不断增加。

凤凰网财经《封面直播》:31.4万亿美元的美债是如何形成的?美国债务总量是否还会持续正增长?

巴里·艾兴格林:为了缓解 2008 至 2009 年全球金融危机和 2020 至 2022 年新冠疫情带来的负面影响,联邦政府承担了巨额赤字。考虑到再次面临大萧条的威胁,以及各行各业可能会动荡不安,这些支出是极为合理的。展望未来,如果不采取任何措施,则赤字将继续增长,这是因为,包括社会保障(养老金)和医疗保健(医疗保险和医疗补助)支出在内的福利支出将会增加。当然,由于美国的税率在发达国家中相对较低,很显然,我们可以通过增税来解决这个问题。然而,增税可能会再次遭遇政治因素的阻挠。

不过同样重要的一点是,我们大可不必恐慌。作为美国预算督察机构,美国国会预算办公室预测,未来 10 年美国债务占 GDP的比例仅会小幅上升。而后,直至 2030 年代起才有可能出现新的重大债务危机。

凤凰网财经《封面直播》:国债的巨额开支主要用在哪些方面?和国防有关的开支占多大比例?减少战争,是否有助于缓解美国债务的压力?

巴里·艾兴格林:国防支出约占所谓的“可自由支配”支出的一半(so-called “discretionary” spending),这意味着被国防支出占用的这部分经费将无法用于福利支出。如果世界各国都能认为没有必要增加国防支出,那么(美国)政府预算的压力也能得到缓解——可惜我们所处的世界并非如此。

(编者注:美国联邦政府的财政支付分为预算内支出和可自由支配的开支。美联社的分析指出,可自由支配支出限额是两党争论的关键之一。)

02

美债危机,何去何从?

凤凰网财经《封面直播》:您认为还有哪些手段可以解决美国债务问题,或者说美国财政政策的根本问题?

巴里·艾兴格林:显然的是,相较于提高债务上限,不提高债务上限的做法更加糟糕。不提高债务上限意味着联邦政府无法支付已产生的债务。那么,我们究竟该何去何从?合乎常理的做法自然是实行削减开支和增加税收同时并举。我个人认为,缩小预算赤字主要还是要靠增税。

凤凰网财经《封面直播》:既然美国债务是一个长期存在的问题,那么对于美债的持有国来说,应该减持美国国债还是增持?

巴里·艾兴格林:既然至少未来十年内美国债务不会崩盘,那么我将不会采取任何措施。

凤凰网财经《封面直播》:美联储在解决美国国债问题中扮演什么样的角色?美联储还将持续加息吗?

巴里·艾兴格林:美联储现已几乎完成了加息,但下次会议可能会宣布再次加息,因为核心通胀率仍处于高位,在4%至5%之间。如果债务上限被突破,美联储将继续购买国债作为抵押品,否则将采取措施以维持国债市场的秩序。

凤凰网财经《封面直播》:美国银行业危机一浪高过一浪,有报道分析称全美国将有186家银行倒闭,您怎么看?

巴里·艾兴格林:并非所有报道都值得听信。利率上升确实导致美国一些银行的国债投资组合出现账面亏损,还有一些银行的商业地产贷款也遭遇了损失,但鲜少有银行沦落至与硅谷银行 (Silicon Valley Bank) 和签名银行 (Signature Bank) 一般的严重处境。如果有更多银行倒闭,我认为不足为奇,但如果说数量达 186 家之多,我将倍感震惊。

凤凰网财经《封面直播》:怎么看待美元汇率的走势?您认为全球是否有“加速去美元化”的趋势?

巴里·艾兴格林:“去美元化”的说法言过其实,不过是纸上谈兵罢了。只有俄罗斯等处于特殊局势的国家才大幅减弱对美元的使用和依赖。中国将继续推动人民币国际化。或许有朝一日,人民币能够成为美元的强势对手,但目前,在跨境支付、外汇市场成交量、央行外汇储备占比等多个方面,人民币的实力仍然远不及美元。

03

全球发达经济体,必须学会适应高额债务问题

凤凰网财经《封面直播》:高额债务问题不止存在于美国,目前全球债务规模呈现什么趋势?

巴里·艾兴格林:高额债务已成为一种全球现象。我认为,在可预见的未来,发达经济体将不得不学会适应高额债务问题,因为它们既没有足够的政治资本来维持巨额的基本预算盈余,也缺乏推动经济增长和降低利率所需的经济资本。同时,低收入国家面临的高额债务压力更尤为严重。

凤凰网财经《封面直播》:全球金融市场的情绪,会如何受到国家债务问题的影响,比如市场对于本轮美国债务问题,是否已经麻木?

巴里·艾兴格林:对全球金融市场而言,严重突破债务上限(换言之,延长违约期限)将会带来非常严重甚至是灾难性的影响。在我撰写本文时,市场正在期待美国国会与总统之间能够协商出一个折衷方案,以避免上述灾难性局面的发生。我们很快便会得知他们的做法是否正确。(编者注:当地时间6月3日,美国总统拜登签署《2023年财政责任法案》,暂缓债务上限生效时间至2025年年初,并对2024财年和2025财年的开支进行限制。)

凤凰网财经《封面直播》:世界上负债率最多的国家几乎都是发达国家,如日本、希腊、美国、新加坡、法国,为什么?另一方面,为什么中国的人均GDP低于美国,负债率也低于美国?

巴里·艾兴格林:高收入国家的居民收入较高,本国的税制也更为完善,因此能够筹集到更多的政府收入,进而有能力偿还更多债务。尽管如此,以希腊和日本为代表的一些国家也遭遇了严重的经济和金融危机,导致出现巨额财政赤字,不得不发行更多债务。

附专题链接

《封面直播》 | 美债危机何去何从?

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