央行一天两次“降息”,本月LPR将大概率下调

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继中期借贷便利(MLF)利率超预期下调15个基点后,常备借贷便利(SLF)利率也迎来了下调。

8月15日,央行公布最新常备借贷便利(SLF)利率表,自当天起,SLF利率隔夜品种为2.65%,7天期品种为2.80%,1个月期品种为3.15%。三个品种均较此前下降10个基点。

同日稍早,央行发布公告称,为对冲税期高峰等因素的影响,维护银行体系流动性合理充裕,当日央行开展2040亿元公开市场逆回购操作和4010亿元中期借贷便利(MLF)操作,充分满足了金融机构需求。

其中,1年期MLF中标利率从2.65%下调至2.5%,7天逆回购利率从1.9%下调至1.8%,利率分别下调15个基点和10个基点。

受访专家向蓝鲸财经记者指出,MLF利率下调,有助于带动LPR利率同步调降,从而降低企业和房贷利率,有助于促进房地产复苏回暖。

SLF跟进下调

业内普遍认为,此次SLF利率下降,是跟进7天期逆回购利率调整。

光大银行金融市场部宏观研究员周茂华向蓝鲸财经记者指出,央行政策利率走廊上限是隔夜SLF利率,一般来说,隔夜SLF利率与7天期逆回购利率的利差是85BP,本次逆回购利率下调,相应的SLF利率也跟随下调10BP。

“通过调整SLF利率,更能确保市场利率运行在政策利率附近,畅通政策传导,有效调节资金供求和资金资源配置,保障政策目标实现。”周茂华指出。

此外,周茂华补充道,“通过调降利率走廊上限,能够引导市场利率中枢下移并传导至实体经济,有效降低实体经济融资成本。”

继6月政策利率下调10bp之后,8月15日,央行再次将1年期MLF中标利率和7天逆回购利率分别下调15个基点和10个基点,实现三个月内两度降息。

中国民生银行首席经济学家温彬指出,此次利率下调,主要源于经济修复的内生动力还不强、有效需求仍不足,亟需通过降息等政策加快协同发力以强化逆周期调节,提信心、稳预期、稳增长。

“通过降息,可以带动货币市场、债券市场,尤其是中长期信贷市场利率的下降,进而有助于实体经济融资成本的进一步下行,达到为企业降成本和促进稳就业、助力稳投资和激发民间投资内生动能,以及加强财政与货币政策配合、增强政府债务可持续性的目的,为后续国内经济的稳固回升创造良好的货币金融环境。”温彬表示。

业内预计LPR五年期下降幅度更大

在8月MLF利率再度下调带动下,本月LPR下调的概率增大。据温彬亦预计,1年期、5年期以上LPR或分别调降10bp、15bp。

周茂华亦向蓝鲸财经记者表示:“综合考虑银行让利实体经济、净息差压力等,预计后银行仍可能充分利用存款利率市场化调节机制。”

周茂华认为,三季度降准、结构工具仍在工具箱,主要是央行通过降准、结构工具,释放长期限、低成本流动性,有助于进一步降低银行负债成本,增加信贷投放能力,引导金融机构加大实体经济薄环节和重点新兴领域支持;同时,三季度专项债发行节奏有望加快,央行通过降准确保长期限流动性保持合理充裕。

同时,周茂华指出,综合考虑目前房地产行业、企业面临的压力更大,政策可能略有倾斜,预计LPR五年期报价基准利率下调幅度相对更大一些,拓展各地房地产因城施策调控空间,提振楼市需求,加快推动房地产复苏。

东方金诚首席宏观分析师王青亦认为,接下来降准落地的可能性上升。“MLF操作和降准都能补充银行体系中长期流动性,后者还能降低银行资金成本,释放较为明显的稳增长信号。”

王青指出,综合考虑三季度信贷投放力度加大、地方债发行量上升带来的资金需求,以及提振市场信心的需要,接下来在MLF持续加量续作的同时,三季度有可能实施年内第二次全面降准,估计降准幅度为0.25个百分点,释放长期流动性超过5000亿。

“我们判断,尽管从8月开始至年底,MLF到期量转入4000亿至8500亿的规模偏大阶段,但未来降准置换到期MLF的可能性很小。”王青补充道。

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