8月LPR现非对称下调:5年期以上LPR不变,存量房贷利率下调预期提升

今日人民银行发布的贷款市场报价利率(LPR)显示,1年期LPR报3.45%,下降10个基点;5年期以上LPR报4.2%,与上月持平。


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业内人士分析,仅有1年期LPR下调,主要是此前央行调降MLF政策利率,引导银行金融机构降低实体经济贷款成本,刺激实体经济融资需求,说明此次降息重在强调短期资金的成本下调,总体符合阶段性宽松的导向。

而5年期以上LPR维持不变,不会影响既有的降低房贷等工作推进。业内认为,5年期以上LPR未跟随下调虽在意料之外,不过当下房贷利率已经处于历史低位水平,当前增量和存量房贷利率存在较大利率差,存量利率下调的预期逐步提升,5年期以上LPR报价“按兵不动”,给存量按揭利率调整预留空间。另外,就房地产,金融管理部门近期多次表态,预计存量房贷利率的定价细则将加速落地,后续有可能进一步出台其他房贷政策优化措施。

仅1年期LPR下降 短期刺激内需和消费侧重强

对于8月最新一期LPR,与市场预料有所不同。根据央行数据,8月只有1年期LPR下降10个基点至3.45%,5年期以上LPR保持不变,仍为4.2%。

“本月LPR呈现非对称下降,1年期LPR下降10个基点,而5年期以上LPR保持不变,低于此前市场预期。”招联首席研究员董希淼认为,从时点看,这是LPR在6月下降10个基点之后,1年期LPR三个月内第二次下降,传递出货币政策加大逆周期调节、助力经济加快恢复的明显信号;从幅度看,1年期LPR下降10个基点符合预期,5年期以上LPR不变低于预期。

光大银行金融市场部宏观研究员周茂华也认为,本次非对称调降LPR报价基准利率,1年期调降10BP,5年期LPR利率保持稳定,略不及市场预期。“1年期LPR利率调降,主要是此前央行调降MLF政策利率,引导银行金融机构降低实体经济贷款成本,刺激实体经济融资需求,促进投资和就业改善,增强内需复苏动能。”周茂华如是说。

对于8月LPR调整情况,周茂华认为,这反映国内银行部分银行净息差压力较大,增强贷款价格的可持续性;同时,尽管5年期以上LPR报价基准利率不变,但在首套房贷利率政策动态调整机制影响下,各地因城施策,不少城市的新发放个人首套房贷利率已经明显低于5年期LPR报价基准利率;此外,维持5年期LPR报价利率稳定,也有助于避免新、旧房贷利率的利差进一步扩大的潜在负面影响。

对于仅有1年期LPR下调,易居研究院研究总监严跃进表示,这也说明此次降息重在强调短期资金的成本下调,总体符合阶段性宽松的导向。“这说明对于短期刺激内需和消费方面的侧重点更强。”

诸葛数据研究中心首席分析师王小嫱表示,此次1年期LPR降息是今年第二次降息,1年期再次下调10BP,有利于提振居民贷款意愿,提振消费市场,增加现金流的流动性。

周茂华认为,后续央行有望继续推出降准、结构性等数量工具,引导金融机构加大实体经济薄弱环节,重点新兴领域,保交楼、城中村改造、平急两用基础设施等方面支持,并推动实体经济融资成本稳中有降,积极发挥金融稳增长作用。

5年期以上LPR“按兵不动” 给存量按揭利率调整预留空间

与市场普遍预期有所不同,8月5年期以上LPR保持不变。中国民生银行首席经济学家温彬认为,在当前新发放贷款利率已降至历史低位,各地因城施策空间较大,且银行息差持续承压环境下,为保持银行合理利润水平,5年期以上LPR报价维持不变可为存量房贷利率加快落地预留空间。

“5年期以上LPR未跟随下调确实在意料之外,不过当下房贷利率已经处于历史低位水平。”王小嫱也称,根据诸葛数据研究中心统计,截至目前,有超40城下调首套房贷利率至4%以下或取消首套房贷利率下限,较LPR减60个基点是城市首套房贷利率的最低水平。

王小嫱进而表示,本次5年期以上LPR下调预期落空或是预示着目前在统筹增量、存量房贷利率的定价关系,当前增量和存量房贷利率存在较大利率差,存量利率下调的预期逐步提升,但还未有相关细则出台。近期,中国人民银行、金融监管总局、中国证监会联合强调整优化房地产信贷政策。规范贷款利率定价秩序,统筹考虑增量、存量及其他金融产品价格关系。预计存量房贷利率的定价细则将加速落地,新增房贷利率及存量房贷利率定价关系将更加合理。

“此次5年期以上LPR没有下调,略和市场预期有差异,但本身不影响既有的降低房贷等工作推进。”严跃进认为,5年期以上LPR虽然没有变化,但各地还可以积极利用一项工具,即“房贷利率下限下调”工具。预计后续一些城市从降低房贷利率的角度,会启动这项工具,这也会使得实际认购一二手房的利率下降。对于5年期以上LPR,后续仍有下调的空间,但关键要看3季度整个经济形势的复苏态势。

周茂华也表示,5年期以上LPR报价利率保持稳定,但各地因城施策稳楼市政策措施力度持续增大,配合首付比例等楼市调控措施的优化,有望刺激刚需和改善型住房需求释放,推动房地产加快复苏。

“在金融管理部门多次表态之后,预计利率偏高的存量房贷利率调整方案将加快出台。在这种情况下,5年期以上LPR保持不变,有助于商业银行稳定息差水平,保持利润合理增长,增强支持服务实体经济的持续性和高质量发展的稳健性。”董希淼补充道。

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