医药制造业净利下降超17%,苗药龙头贵州百灵营收净利“逆势”增近五成,营销改革阵痛期已过?

8月24日晚间,贵州百灵披露2023年半年度业绩报告,数据显示,公司上半年实现营业收入19亿元,同比增长48.07%;实现归属于上市公司股东的净利润1.2亿元,同比增长44.23%;实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润1.17亿元,同比增长49.71%。


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事实上,今年以来,医药制造业表现低迷。根据国家统计局最新数据显示,我国 2023 年上半年医药制造业规模以上工业企业的主营业务收入为 12,496 亿元,同比下降 2.9%,实现利润总额 1,794.5 亿元,同比下降 17.1%。在这一趋势下,贵州百灵营收、净利皆有近五成的增长,殊为不易。

华鑫证券研究员胡博新认为,从业绩表现可以看出,贵州百灵近年来推进的营销改革的阵痛期已经过去,成效开始显现。贵州百灵方面称,报告期内,公司围绕“十四五”发展规划战略部署,通过打造“规模化制造平台、全渠道营销平台、大品种创新平台、产业链整合平台”,在营销改革、创新研发、提质增效、精益管理、品牌建设等多方面开展工作,不断提升公司核心竞争力,强化内生增长动力,并通过聚焦黄金单品培育,构建品类护城河,进而推动盈利水平不断提升。

近年来,贵州百灵在黄金单品培育上成效显现。公告显示,报告期内,银丹心脑通软胶囊稳定增长,二、三线品种销售额处于快速增长态势。

根据米内网最新披露数据,银丹心脑通软胶囊去年全年在中国三大终端六大市场销售额超过13亿元,在防治心脑血管疾病领域占据了重要的一席。今年6月,银丹心脑通软胶囊以治疗冠心病、脑卒中等病种被纳入安徽省慢特病门诊用药目录,进一步提高了其基层用药的可及性。

有业内人士指出,银丹心脑通软胶囊的日均服用成本较低,患者认可度也很高,加之中成药集采降价较为温和,独家品种降价幅度小。随着集采持续推进,该单品有望实现快速放量,获得更大的市场份额。华鑫证券对我国心脑血管疾病患者人数进行分析后,估算其销售峰值有望达到31.2亿,未来有2.3倍的增长空间。

另一方面,贵州百灵持续培育新的黄金单品,利用大单品策略带动品牌影响力、构建品类护城河,已培育咳速停糖浆、双羊喉痹通颗粒等9个销售额过亿元的品种。品牌力的持续提升也直接拉动了贵州百灵OEM业务的发展,数据显示公司已与近30家企业搭建了良好的合作关系,后续将进一步加大该项业务的培育力度。

此外,药品研发方面,贵州百灵研发投入持续增加,国家级科研课题糖宁通络系列研究进展顺利,子课题糖前干预、糖网临床研究的受试者入组均已完成,该课题按计划将于今年年底前全部结题,有望进一步推动其由院内制剂向中药新药转化。机构研报观点认为,市场还未有同类中成药产品上市,若产品研发及注册有序进行,该产品预计成为公司新的业务增长动力。

随着业绩的提升,业内普遍认为贵州百灵正在逐步走出营销改革阵痛期。

2021年,贵州百灵进行营销改革,在销售制度、销售激励以及目标制定等方面进行优化与改善,开始从大包制转向直营制。受销售改革影响,加之近年疫情冲击,贵州百灵成本增加,归母净利润下降。但伴随着疫情的结束以及持续推进营销体系改革工作,贵州百灵规模化生产成本优势得以凸显。国元证券分析报告指出,贵州百灵2022 年实现归母净利润同比正成长,财务表现出现扭转向好的局面。同时,贵州百灵的扩能技改项目也进入收尾阶段,产品产能有望获得快速提升,业务营收也随之获得快速成长。

公告显示,报告期内,贵州百灵全力推进扩能技改项目建设。截至目前,该项目已有9条中药材醇提生产线完成建设并通过验收正式投产,后续项目正在抓紧收尾。该扩能技改项目采用国内先进新设备、新技术、新工艺,将大幅提升产品品质、提高生产效率、扩大生产产能,有望实现产品质量、主营业务收入与利润水平的提高。投产后,贵州百灵中药材处理能力将从2.5万吨/年提高到6万吨/年,在国内中药企业中形成规模优势。

业内人士指出,总体而言,中医药在预防疾病和治疗慢性病方面优势突出,在人口老龄化和慢性病发病率逐年提升的背景下,对中成药产品的需求将进一步扩大,中医药在慢病、大流行病的预防、诊疗及康复阶段将发挥重要作用,具有独特产品优势、消费属性较强的品牌中药大单品将有望在行业竞争中脱颖而出,同时具备良好循证医学支撑的现代中药将迎来较好的发展机遇。不过,由于贵州百灵身处竞争激烈、受政策影响较大的医药行业,要提防销售及研发不达预期、原材料供应不足及价格波动、集采及医保谈判等因素带来的行业竞争加剧、行业政策变化、扩产能项目推进不及预期等风险。

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