世界新资讯:日媒:美国正逼近经济低迷的“死亡交叉”

和市场上大多数人的预期相反,全球股市在1月大幅上涨。但与此同时,“魔法般”的通胀效应仍然存在。在魔法解除时,市场将再次被悲叹笼罩。

意料之外的是坚挺的企业业绩。QUICK FactSet数据显示,截至1月底,标普500的每股收益(EPS)为225美元,仅比2022年9月底减少4%。


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瑞穗证券的大桥英敏表示,“通胀时企业借助转嫁成本使得收益得到支撑,体现出美国经济的韧性”。

据日本经济新闻报道,美国2022年的名义GDP(25.4万亿美元)减掉实际GDP(20万亿美元)的差额比上年增长47%,达到5.4万亿美元。与新冠疫情前的2019年相比增至2.3倍。

股票和房地产等的账面收益带来的财富效应仍然存在。奢侈品牌法国路威酩轩集团(LVMH)2022财年(截至2022年12月)的营业收入达到791亿欧元,同比增长23%。董事长兼CEO贝尔纳·阿尔诺夸耀称,“证明了我公司激发(富裕阶层)欲望的实力”。

不过,通胀正在稳步缓解。企业跟风涨价越来越困难,从成本管理不佳的企业和价格支配力弱的企业开始,盈利情况将逐步恶化,经济衰退的现实意味或将加强。

转折点不会遥远。值得关注的是CPI涨幅低于联邦基金(FF)利率、实际基准利率转正的“死亡交叉(Dead Cross)”。2018年11月、2015年1月、2008年12月,过去在死亡交叉的前后,金融市场陷入困境的情况很多。如果从物价趋势和美联储(FRB)的态度判断,美国CPI有可能在2023年中期低于FF利率。

关于基准利率和CPI的关系,日本的泡沫破裂期可成为参考。截至1996年,日本的基准利率高于CPI,导致了大型银行和证券公司相继破产的“日本版金融危机”。

当前,潜在的危机仍在发酵。美国2年期国债的利率超过10年期国债利率的“利率倒挂”长期化,暗示了金融业务的盈利恶化。

2022年7月以后至2023年1月底,美国利率倒挂的总天数达到143天。此外,资金的实力也在逐步衰减。美国的货币供应量(M2,现金和少量定期存款等)2022年12月同比减少1.3%至21.2万亿美元。自2021年2月创出增长26.9%的纪录以后踩下急刹车,在1960年以后同比首次转为减少。

19世纪70年代的美国,CPI在约2年半之后走出了与M2基本相同的趋势。如果情况与此相同,到2025年,美国CPI将转为负值。

据悉,由于价格上涨,很多美国人不得不放弃购买自己人生中的首套房。无独有偶,泡沫期的日本也存在相似的情景。就算美联储停止加息,放松货币紧缩也并非易事。加息的累积效应将在今后全面显现。在那之后,美国会走向“日本化”吗?

关键词: 基准利率 联邦基金