明星基金经理卸任减负背后:基金业“挖坑效应”隐现

在中国基金业成立25周年之际,基金规模已经突破27万亿大关,但在数字的另一面,部分基金此前疯狂营销的恶果开始显露。


(相关资料图)

近期,一些明星基金经理接连卸任,令不少投资者感到失望。

接连卸任

3月4日,鹏华基金发布基金经理变更公告称,因公司工作安排,王宗合不再担任鹏华价值共赢两年持有期混合、鹏华养老产业股票两只基金的基金经理,上述基金分别由原先共同管理的基金经理张鹏、郎超继续管理。

鹏华价值共赢两年持有期混合成立于2020年4月29日,最新规模为11.11亿元,成立以来回报为-0.24%,近1年下跌6.78%,今年以来上涨0.49%。

此次卸任的另一只基金鹏华养老产业股票,是王宗合管理的年限最长基金之一,成立于2014年12月2日,最新规模为7.65亿元,该基金近3年实现33.3%的涨幅,今年以来上涨3.18%。王宗合独立管理该基金的八年多时间里,实现任职回报223.70%。

两只基金均于今年1月增聘基金经理。

这已经是王宗合今年以来的第三次卸任,此前他已卸任了鹏华成长价值混合A/C、鹏华优质回报两年定开混合、鹏华精选回报三年定开混合、鹏华中国50混合四只基金,加上这次卸任的两只基金,合计已“减负”近50亿元规模。

同日,王宗合管理的鹏华产业精选混合、鹏华消费优选混合发布基金经理变更公告称,自3月4日起,两只基金分别增聘基金经理张鹏、蒋鑫共同管理。

值得一提的是,鹏华消费优选已由王宗合单独管理12年,是他管理时间最长的基金。按照此前“增聘人手后便卸任”的操作模式,鹏华消费优选或也将被放手。

卸任后,王宗合目前共管理4只基金,仅鹏华创新未来混合(LOF)为王宗合独立管理,规模回落至为150.02亿元。

国民基金经理的高光与陨落

复盘近两年的业绩,王宗合的表现难让人满意。

Wind数据显示,王宗合管理的全部基金在2021年和2022年两个完整年度均为负收益,近两年回报为-28.79%,近一年回报为-6.08%。

在持仓上,近两年王宗合开始买入新能源、电子等能力圈之外的个股,不过,他的操作看起来有些难以理解。

2021年底,王宗合购买了新能源板块,其中包括宁德时代和隆基股份。但是,自当年三季度末,新能源板块便开启震荡回调。2022年一季度,王宗合将新能源板块的个股调出,并大举进军银行股,将前十大重仓股的一半仓位换血。

另外,在仓位上,王宗合也开始择时。2021年三季度,鹏华创新未来大幅调低仓位,股票仓位降至67.61%,2022年一季度,又进一步降至58.62%,现金占净比达到了38%。

2020年对于王宗合是一个转折点。在当年3月拿下金牛奖之前,王宗合这个名字鲜为人知,其管理基金的总规模尚不足50亿。

获奖后的王宗合,被推至聚光灯下,光环和名利随之而来。鹏华基金将其打造成“国民基金经理”,2019年开始,他接连卸任老基金,不断发行新产品。其中,他参与了当时风光无限的蚂蚁战略基金,此外,鹏华匠心精选上市首日获募资超1300亿,打破认购纪录。随后公司还提拔王宗合至管理层,2021年1月任命其为鹏华基金副总经理。

2019-2020年,王宗合连续新发了6只基金,再加上他之前任职的4只基金,一度达到主动权益基金经理10只产品的管理上限,并且大部分均定位于全市场产品。王宗合的个人管理规模从2019年的33.34亿元直接飙升至2020年的522.84亿元。

在此前的采访中,王宗合将自己定义为价值成长型的风格,希望挖掘的价值是企业通过长期持续稳定的成长,最终成长出来的价值。

回顾代表作鹏华消费精选的持仓,从过去十年的重仓股来白酒股占比最高。可以看出他的能力圈主要在白酒、家电、医药等少数几个泛消费领域。

然而,后来市场风格的切换,以及个人管理规模增长过快所暴露出的管理大资金经验不足等问题,最终导致其所管产品业绩大幅下滑,规模缩水严重。

2021年和2022年两个完整年度,王宗合在管基金均为负收益,其中,助力王宗合站上顶流基金经理之位的鹏华创新未来去年10月净值一度跌破0.5。

据业内消息,王宗合早在去年就已患病,外部并不知晓。

基金繁荣背后

鹏华基金成立于1998年,是“老十家”基金公司之一。2008年,鹏华基金二次创业,时任南方基金副总经理的邓召明就任鹏华基金总经理。15年来,在他的带领下,鹏华基金管理规模一度进入行业前四。

邓召明是1968年人,历任北京理工大学管理与经济学院讲师、机电部兵器工业总公司主任科员、中国证监会处长、南方基金副总经理。在南方基金时,邓召明是时任南方基金总经理高良玉的副手。在任期间,他主管南方基金的企业年金业务,取得突出成绩。

进入鹏华基金后,很快他将在南方基金的激进作风复制过来。

在“老十家”中,鹏华基金的规模一直很难排在前三,而这个状态在2015年有所改变。2014年四季度末,鹏华基金的管理规模是688亿元,在“老十家”中排名倒数第三;2015年开始,基金规模猛增,一季度末增长40%、二季度末已经是年初的3倍规模,在“老十家”中飞快上升至第四名。

究其原因,2015年上半年的牛市行情下,鹏华基金密集发行了一系列不同主题的分级基金。2015年以前,鹏华基金只有10只指数基金;受2015年大牛市影响,鹏华基金一年中便发行了12只分级基金,大部分都集中在4-6月。因此,鹏华基金的规模才能够短时间内迅速扩张。

然而2015年6月股市大跌,分级基金带有杠杆,亏损最为严重,鹏华基金的规模又快速萎缩。分级基金对鹏华的影响不仅仅只限于2015年,2018年大熊市时,鹏华基金年内亏损超30%的产品共有12只,这12只产品不仅都是分级B,而且大部分都是2015年成立的。大幅的亏损下,鹏华的指数基金规模一直难以扩张,原本有望成为基金公司龙头,最终也因为分级B巨亏告终。

在宣传上,鹏华基金相当激进。无论是在2015年下半年,还是在2020年下半年至2021年上半年,鹏华基金都投入巨资进行刷屏式的营销。

近几年来,公募基金业存在比较严重的金融精英论等不正常风气,部分头部公司的经理层受暴利和天价年薪驱使,盲目追求规模扩张,不仅损害了普通公众的切身利益,而且加剧了股市波动,成为资本市场健康发展的阻碍。

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